因基本面无法提供支撑，市场对现货不锈钢的需求下降，不锈钢库存转增，价格上涨缺乏动力。笔者预计，11月下旬至12月上旬，不锈钢期货价格仍然存在上行调整的冲动，但总体上将维持10月底以来的弱势运行基调。

  11月上中旬不锈钢期货行情弱势运行

  11月上旬，不锈钢期货价格弱势调整，总体表现比较平稳。11月中旬，不锈钢期货价格开始上下震荡，幅度较前期增大许多，既有急剧冲高行情，又有快速下跌走势，总体价位略有下移。

  据监测，11月中旬的最后一个交易日（11月18日），不锈钢主力合约（RB2212）的收盘价、最高价和最低价分别为16505元/吨、16610元/吨和16320元/吨，较11月1日的相应价格分别降低了220元/吨、170元/吨和90元/吨，降幅依次为1.32%、1.01%和0.55%。

  进入11月下旬，不锈钢期货价格有所回升。监测数据显示，截至11月21日下午3时，不锈钢主力合约的收盘价、最高价和最低价分别回升至16680元/吨、16685元/吨和16340元/吨。其中，收盘价较上一交易日结算价上涨了250元/吨，日涨幅达1.52%。

  11月上中旬沪镍期货价格强势攀升

  进入11月份，沪镍期货行情急剧上升，价格不断冲高。到了11月中旬后期，其价格升势才渐渐消退，转而回落。据监测，11月18日下午收盘时，沪镍期货主力合约的收盘价、最高价和最低价分别为200200元/吨、203150元/吨和196500元/吨，较11月1日的相应价格分别上涨了11000元/吨、12070元/吨和18500元/吨，涨幅分别达到5.81%、6.32%和10.39%。

  然而，行情前期上涨过猛，后期必然回落。截至11月21日下午3时，沪镍主力合约的收盘价、最高价和最低价已分别回落至197130元/吨、201330元/吨和194220元/吨。其中，收盘价较上一交易日结算价降低了1880元/吨，日降幅为0.94%。

  300系不锈钢库存继续回升  现货价格小幅走低

  11月18日，国内主要市场不锈钢库存合计为67.182万吨，周环比降幅为3.32%。其中，冷轧库存增多，热轧库存减少。江苏省无锡市场和广东省佛山市场300系不锈钢社会库存合计为36.58万吨，周环比增加0.73万吨，增幅为2.04%。其中，冷轧库存为16.52万吨，周环比减少0.43万吨；热轧库存为20.06万吨，周环比增加1.16万吨。

  近期下游需求较弱，现货不锈钢价格总体偏弱震荡、小幅走低，市场成交表现不佳。截至11月18日，现货304/2B不锈钢平板1.0毫米×1219毫米×2438毫米(公差0.91)的日均价为15607.14元/吨，较周初（11月14日）的15881.43元/吨降低274.29元/吨，降幅为1.73%。

  不锈钢价格短期难改弱稳基调

  宏观方面，市场乐观情绪逐渐消退。国内10月份的社会融资规模数据不及预期。海外美债收益率与美元指数同步飙涨，美股回调，美联储10月份消费者物价指数（CPI）低于预期的8%和前值8.2%，反映通胀压力超预期下行。

  供需方面，不锈钢淡季效应显现。未来可开工的房地产项目数量下滑，预计房地产延续低销量、高库存的现状，房地产对于不锈钢消费的拖累将持续。钢厂排产仍然维持高位，不锈钢供应压力较大；终端采购意愿较弱，贸易商维持低位库存，下游需求依旧清淡。在供强需弱的大环境下，不锈钢累库压力增大。

  短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨的弹性较大，容易受资金情绪的影响。镍后期可能还会受到俄镍供应和印尼镍出口关税政策等不确定性因素的影响，近期镍价将维持震荡运行态势。虽然镍价大涨大跌，但是不锈钢价格走势相对平稳。印尼等地的新增镍产能陆续释放，而需求复苏的速度却很缓慢，成交量稀少，镍市即将面临供应过剩的局面。临近年底，下游企业试图减轻自身库存压力，叠加今年内销及外销的情况大不如前，需求持续在低位徘徊，不锈钢现货价格将以震荡运行居多，贸易商及下游企业应以观望为主。

  镍铁持稳，铬铁弱稳，不锈钢的成本支撑总体上比较稳定。但考虑到不锈钢实际产能充裕，供应压力较大，市场预期偏悲观，且存在诸多不确定性因素，因此，短期内不锈钢价格将会继续震荡调整。（中国冶金报）

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